凤凰体育,凤凰体育直播,凤凰体育APP截至4月30日，28家上市出版发行企业2025年度财报均已披露（阅文集团港股上市，不在此次分析之列）。2025年，28家上市书企总营收总计约1333.75亿元，同比下降8.01%；归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）总计约131.47亿元，同比下降3.07%，降幅较2024年均有收窄。

　　近年来，中国整体图书零售市场呈现波动发展态势。开卷数据显示，2025年，受市场需求影响，图书零售市场码洋规模为1104亿元，同比下降2.24%。从渠道上看，近年来渠道格局正经历结构性重塑，2025年货架电商与实体店渠道持续承压，仍呈现负增长，但内容电商渠道增长依然强劲，码洋规模同比上升30.43%，首次成为规模最大的零售细分渠道，图书零售市场全面进入“内容驱动”阶段。仔细分析财报发现，规模收缩、效益提升、韧性增强成为2025年上市书企发展的关键词。

　　从营业收入来看，2025年百亿元书企再次减少，由去年的6家变为5家，皖新传媒跌出百亿榜。中南传媒、凤凰传媒、新华文轩仍稳居前3，而今年，中南传媒以126.01亿元拔得头筹，领跑28家上市书企。凤凰传媒以123.47亿元营收紧随其后，新华文轩（117.32亿元）、山东出版（111.80亿元）、浙版传媒（105.44亿元）也均保持在百亿元量级，构成行业第一梯队。从规模梯队看，省级国有出版集团依旧占据营收榜前列，全产业链与区域垄断优势难以撼动。但值得注意的是，即使是百亿级书企，也都面临着不同幅度的下降。中南传媒同比下降6.16%，凤凰传媒同比下降9.25%，新华文轩同比下降4.84%，山东出版下降4.60%，浙版传媒下降5.80%。

　　从同比角度来看，2025年上市书企营收端呈现普遍性小幅下滑，19家上市书企同比下降。在全国图书零售市场码洋同比下降2.24%、实洋下降3.80%的背景下，超过六成上市书企营业收入同比负增长，直接印证了市场的下行趋势，下滑幅度多集中在5%至15%区间。民营书企及出版公司营收规模虽多在20亿元以下，但增幅可观。28家上市书企同比增长前5的分别是中文在线%、果麦文化10.11%。

　　中南传媒深耕基础教育，拓展多元服务，报告期内，湖南省新华书店实现营业收入84.14亿元，占整体营收的近70%，实现净利润10.65亿元，其在市场化数智教辅项目的成功开发，为其坚实发展提供了刚性基础。新创产品“新华小纸条”上市仅9个月销量近百万册。“AI爱数学”智能体完成研发上线余所数学实验校。湖南教育社“贝壳网”“湘教智慧云”等全平台体系用户总数达1070万人；湖南省新华书店“阅达教育”平台注册学生用户达775万人，“智趣新体育”平台覆盖学校1975所、惠及学生179万人，建成智慧操场179个；中南迅智“A佳教育”APP用户总数达649万人。

　　其他百亿书企同理，教材教辅业务发挥重要支撑作用，在营收与利润构成中占据显著比例，成为企业稳健发展的“压舱石”。凤凰传媒拥有中小学课标教材总数为18套，市场占有率居全国第2位。在中小学三科教材统编统用的情况下，凤凰版教育产品仍然覆盖29个省（自治区、直辖市），超过4000万学生使用。“江苏省中小学信息科技课程平台”为江苏省650万师生提供信息科技教与学的支撑。本次营收的降幅主要为发行行业下降较多。

　　值得注意的是掌阅科技以32.42亿元营收、25.53%的增幅成为民营书企板块的第一。2025年，掌阅科技坚定推进业务结构转型，大力发展短剧等衍生业务，已从“互联网时代的数字阅读平台”战略升级为“人工智能时代的多模态内容生产运营平台”。其中短剧等衍生业务实现营业收入18.55亿元，较上年同期增长139.19%，占公司营业收入的57.20%，已经成为公司第一大业务板块。

　　同样走短剧路线%。近年来，中文在线网络文学及相关业务占比逐渐下降。2025年，该业务收入同比微降1.83%至6.73亿元，占总收入的比例为40.65%，而短剧及IP衍生品业务则实现爆发式增长，成为拉动公司营收增长的核心动力。2025年，该板块收入同比增长125.02%至8.96亿元，占公司总收入的比例由上年同期的34.35%提升至54.09%。

　　果麦公司已形成以内容为核心驱动、以营销为撬动支点的、横跨公司所有部门的协同作战体系，并形成一套行之有效的“果麦方法论”。弗吉尼亚·伍尔夫的《一间只属于自己的房间》2025年回归稳健发展，年销依然保持在30万册；加缪《我身上有个不可战胜的夏天》，2025年7月中旬上市，截至2025年12月31日，实销突破33万册，印量突破55万册。该书贡献了行业内多个“纪录”；此外，《窄门》2025年销量近40万册，远超市面上的其他版本；《悉达多》连续多年保持高速增长，2025年销量近50万册；《如何度过每天的24小时》增幅400%，《逻辑哲学论》增幅277%。

　　此外，果麦布局的教辅赛道也同样实现显著突破，2025年教辅图书销售码洋约7.01亿元，占公司图书总码洋的43%，同比增长145%；销量已突破千万册，并以远超同行的品效在教辅赛道中脱颖而出。

　　增长明显的还有天舟文化，报告期内，公司实现营业收入5.78亿元，同比增长25.41%。其中，教育出版业务实现营业收入4.99亿元，同比增长27.10%，其中青少年类图书收入4.68亿元，同比增长36.26%。教育板块营业收入占比86.33%。在产品布局上，天舟文化持续深化市场化教辅的规划与开发，着力构建覆盖多学科、多层次的多元化产品矩阵；子公司人民今典加大新项目市场开拓力度，成功进入多省学生用书目录，单品种销售实现重大突破。

　　皖新传媒营业收入下降主要系报告期图书、供应链等业务收入下降所致。南方传媒也表示，营业收入变动主要受教育服务行业市场环境影响，拓展教材教辅销量减少及市场图书销量减少。

　　刚需类图书持续展现出相对稳定的市场表现，成为支撑市场的重要力量，并折射出行业两大趋势。一是传统规模扩张周期结束，依靠铺货、渠道扩张拉动增长的模式失效。二是业务结构加速分化，依赖一般图书零售、传统报刊的企业收缩更显著，深耕教材教辅、拥有区域发行壁垒、线上运营能力的上市书企更具韧性。

　　与营收端形成强烈反差，2025年上市书企归母净利润大面积正增长，18家公司同比增长，近七成公司实现盈利同比提升。营收下降、利润回升的“剪刀差”，源于降本增效、税收优惠、投资收益等多重因素共振。

　　头部企业利润规模与增速双优，持续领跑行业。凤凰传媒归母净利润17.95亿元，同比增长12.37%，在营收下滑超9%的情况下实现利润双位数增长；浙版传媒净利润12.86亿元，增长18.76%；中原传媒、南方传媒的净利润均实现20%以上高增长。即便是营收下滑较多的上市书企，部分也实现利润正增长，凸显行业成本控制能力与盈利调节能力。

　　浙版传媒以优质内容为原点，构建“一主多元”内容转化矩阵，向有声读物、影视短剧、网络游戏、文创产品等多元形态延伸。数媒公司累计获批游戏版号183个，上线亿次，《黑神线余万张。“浙教云数字教学资源服务平台”已整合7个现有平台和200多个学科项目资源，上线万余个，覆盖义务教育全学段、全学科，并进入正式运营阶段，累计用户超400万。

　　天舟文化净利润同比增长106.43%，扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）同比增长101.61%，显示出强大的盈利能力与稳步提升的经营质量。2025年，天舟文化坚定贯彻“大文化+科技”发展战略，在巩固教育出版与游戏业务基本盘的同时，积极布局AI教育、二次元等新兴赛道，全年经营业绩实现显著增长。2025年，天舟文化发力游戏业务，该板块利润同比增长77.32%。截至报告期末，公司运营手游产品共19款，年内新增上线万。自研产品《王者纷争》《塔王之王》等长生命周期精品游戏，通过持续内容更新与精细化运营，保持了稳健的流水贡献。

　　本次2025年报中，荣信文化表现非常亮眼。2025年，公司实现营业收入3.45亿元，同比增长29.77%；归属于母公司所有者的净利润-0.18亿元，同比增长59.11%；扣非净利润为-0.23亿元，同比增长54.52%。面对图书零售市场“内容”驱动的新形势，荣信文化持续推进全域营销计划，动态调整内容电商、货架电商、实体店之间的营销策略，构建了符合公司特色的“爆款”产品打造模式，并积极进行对外投资布局，全年实现收入、净利润较2024年双增长。《米吴科学漫画 奇妙万象篇》系列全套系当年热销超800万册；专为幼儿园阶段儿童打造的绘本产品《桑尼有主意 社交启蒙引导绘本》销量超110万册；《大师经典翻翻书 橡树林的故事》《小恐龙大情绪 儿童心理自助漫画》持续畅销，销量分别达到240万册、130万册。但荣信文化因持续加大内容电商平台的促销推广费用投入，导致销售费用增加、净利润仍亏损。

　　净利润同比降幅最大的是掌阅科技、中文在线、果麦文化。果麦文化表示，利润有所下滑，主要是公司为强化核心业务长期竞争力，提前布局关键领域并加大研发、市场、人才储备等投入，导致当期费用上升。此类投入旨在构筑长期竞争优势，虽短期影响业绩，但将为后续业绩增长提供有力支撑。另外，2025年10月公司主投主控的电影《三国的星空第一部》上映后票房失利，导致投入的电影制作成本无法收回，电影业务2025年亏损4360万元。

　　城市传媒是此次28家上市书企中净利润同比降幅最大的公司。城市传媒表示，除了受教辅图书征订方式变化和整体图书市场下行的影响，还有三方面原因：一是受商业地产运营承压、资产价格下行影响，公司旗下青岛城市传媒广场因招商策略调整导致阶段性空置率上升，运营出现较大亏损；胶南文化大厦受租赁市场需求不振影响，空置率仍处于较高水平。计提资产减值损失较大。二是公司聚焦创新转型的部分新项目尚处在投入期和成长期，尚未形成规模性盈利贡献。三是在非经营性损益方面，公司持有喜马拉雅投资项目，受拟收购方腾讯音乐股份支付对价波动等因素影响，本报告期末公允价值较上年同期降幅较大。

　　中文在线和掌阅科技的短剧业务的快速增长也并未带来显著的利润回报，扣非净利润揭开残酷真相，其短剧扩张带来增收不增利的结局。

　　掌阅科技净利润-1.76亿元，较上年同期下降457.98%，扣非净利润-1.94亿元，较上年同期下降699.68%。报告期内，短剧等衍生业务快速发展，已经构建起“国内扩张、海外突破”的双轮驱动格局，国内外双线发展模式带来短期投入的大幅增加，报告期内对公司整体盈利能力形成一定拖累，但短剧等衍生业务的快速发展为公司中长期发展奠定了良好基础。同时，数字阅读平台业务收入下滑，但短期相关成本仍保持刚性，进一步对公司盈利能力形成负面影响。

　　中文在线也表示，该业务当前仍未走出“烧钱换增长”的模式。针对业绩亏损，中文在线在财报中解释称，报告期内公司对海外短剧业务及AI相关业务进行了大规模战略投入，相关业务仍处早期投入阶段，导致归母净利润较上年同期下降。具体来看，2025年，公司销售费用暴增，高达9.53亿元，较上年同期的4.65亿元翻倍，占全年总营收的比重达57.51%；同时研发费用也同比增长16.38%至7166.02万元。

　　若说净利润反映“账面盈利”，扣非净利润则更能体现主业线年上市书企扣非净利润呈现明显分化，仅有6家扣非净利润同比增长，分别是天舟文化、荣信文化、中原传媒、中国科传、时代传媒和南方传媒。从业务结构看，主业扎实、教材占比高、运营高效的企业保持稳健，依赖政府补助、资产处置、投资收益的企业则出现下滑，行业“含金量”分层清晰。从数据不难看出，教材教辅出版基本盘仍是决定盈利质量的核心变量，主业结构决定上市书企的长期成长韧性。扣非净利润分化也倒逼行业转型，非经常性收益不可持续，只有将数字教育、知识服务、高毛利内容等高成长性主业做实，才能实现高质量增长。

　　2025年是“十四五”的最后一年，我们不妨从这5年整体看一看。2021年至2025年，我国上市图书出版企业历经疫情冲击、渠道变革、数字转型与政策变化等多重考验，行业从规模扩张转向质量与效率并重的高质量发展阶段。

　　2021年，我国共有A股上市书企27家，而直至目前，我国已有A股上市书企28家，5年来，我国A股上市书企迎来了荣信文化这一股优质力量。整体市场大盘，也由原先的营收1363.07亿元下降到如今的1333.75亿元；净利润从2021年的161.97亿元，减少到如今的131.47亿元。未来是否真的再难狂奔？恐怕目前难以下定论，随着短剧、AI等扩张期的结束，或许未来会有更大的上升空间。

　　表4 2021—2024年出版发行企业上市公司营业收入前五名与净利润对比表（单位：亿元）

　　从营收规模看，行业整体保持韧性，头部集团稳坐基本盘。2021年至2024年，凤凰传媒营业收入独领20多家上市书企，稳坐第一把交椅，凤凰传媒、中南传媒、山东出版、浙版传媒始终稳居前五，成为行业领头羊。2021—2023年的百亿书企共有7家，而2024年逐渐回落至6家，到如今的5家。2023年后，受外部环境影响、人口结构变化及消费习惯迁移影响，多数上市书企营收小幅回落，但未出现断崖式下滑，彰显传统出版主业的抗周期能力。中小书企营收规模普遍在50亿元以下，部分依赖单一品类或区域市场的企业增长乏力，行业马太效应持续强化。

　　净利润表现分化显著，2021至2022年，行业整体盈利水平尚可，头部国企依托教材教辅及线下渠道优势，利润表现稳健。2023年起，行业进入利润结构调整期。2023年，28家上市书企营业收入总计1483.93亿元，同比增长3.47%；净利润总计206.54亿元，同比增长30.54%。总的来看，2023年行业初现复苏态势。在行业周期性下行阶段，上市书企间的盈利能力差异化愈发明显，不少书企成功扭亏为盈，掀起“回暖”热潮。

　　2024年，受外部经济大环境影响，图书零售市场“恢复吃力”。2024年，28家上市书企营业收入总计约1449.84亿元，同比降低2.30%；净利润总计约135.64亿元，同比降低34.33%，直观勾勒出行业承压前行的严峻图景。

　　随着内容电商的崛起与AI、短剧等新兴文化业态的成长，出版行业业务结构加速重构，传统主业承压、新兴业态爬坡成为5年主线。教材教辅出版是行业利润支柱，但受新生人口下降等影响，2023年后增长明显放缓，倒逼企业拓展大众出版及相关知识服务业务，开展多元业态发展模式，在教辅政策落地后，教育出版再次受到重创，但仍然是上市书企的基本盘。在多元结构发展下，细分领域出版成为增量亮点，中信出版、荣信文化、天舟文化5年来逐渐形成差异化优势；融合业务快速发展，短视频电商、短剧、AI等成为新增长亮点，但前期投入大、回报周期长，尚未完全抵消传统业务下滑影响。

　　5年来，渠道与商业模式深刻变革，线上化、数智化、品牌化重塑行业生态。2021年疫情加速渠道线上转移，直播带货、短视频种草、私域运营目前看来已经成为出版行业的标配，实体书店渠道收缩，线上销售占比持续提升。近年来，头部企业通过AI辅助编校、供应链整合、精细化管理降本增效，2025年部分企业营收微增但净利润回升，印证效率提升价值。政策层面，税收优惠政策延续、支持出版业与实体书店发展等利好释放，为行业提供了稳定的发展环境。总体而言，2021—2025年是上市书企承压转型、蓄势突围的5年，行业逐渐在波动中夯实基础，在变革中明晰发展方向，为“十五五”时期高质量发展奠定根基。