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　　这种交易——广义上指借入低收益的日元来购买高收益资产——受益于海外投资带来的更高“

　　Arthur Budaghyan带领的BCA团队认为，当前日元套利交易面临着与2008年、2015年和2020年类似的风险。在那些时期，全球风险情绪恶化引发突然的去杠杆浪潮，投资者争相买入日元。

　　“我们推测，下一轮套利交易平仓潮也将由‘套利资产’价格下跌和/或日元反弹共同触发，”该团队在2月10日的一份报告中写道。“虽然无法预知哪件事会先发生，但两者将形成相互强化效应，最终导致日元套利交易出现重大逆转。”

　　这些BCA分析师建议中长线投资者做多日元兑美元。这是针对日元套利交易的最新警告。随着日元从历史低位反弹，交易员们正密切关注日本央行今年晚些时候可能加息的动向。2026年至今，日元兑美元汇率已上涨逾1%，逐渐远离可能触发日本央行干预的区域。目前该汇率位于154.5左右，上个月曾接近160。

　　BCA的分析师表示，很难对日元套利交易的规模进行精准估算。但他们指出，各种指标表明近年来该交易激增，且涉及金额“相当可观”。

　　他们写道，由于日元套利交易的泛滥，当日元开始升值时，升值幅度将会相当显著。