凤凰体育,凤凰体育直播,凤凰体育APP友邦保险（于8月21日交出了2025年上半年成绩单。新业务价值同比增长14%至28.38亿美元，18个市场中有13个实现正增长，新业务价值利润率提升3.4个百分点至57.7%，显示出其在亚太地区的业务韧性。税后营运溢利稳步增长6%，每股溢利增幅更达12%，背后除了业务质量支撑，亦不乏股份回购对每股指标的提振作用。

　　然而，一片向好的营运表现之下，纯利却同比骤降23.5%，投资端显著承压。此外，在其关键战场中国内地，年化新保费同比下滑7%；经市场波动与假设更新调整后，新业务价值亦出现4%的同比收缩。增长动能放缓，正为友邦的扩张叙事蒙上一层不确定的阴影。

　　作为亚洲保险业的标杆企业，友邦保险的业绩表现一直是区域保险市场景气度的风向标。2025年上半年，友邦保险新业务价值同比增长14%，达到28.38亿美元，业务覆盖的18个市场中，有13个实现正向增长，显示其区域布局的广度与韧性。此外，其新业务价值利润率提升3.4个百分点至57.7%，印证其在高价值业务上的筛选能力和定价优势。

　　盈利能力的核心指标——税后营运溢利同比增长6%，录得36.09亿美元，每股增长则达到12%。这一差异背后，公司股份回购计划对每股盈利的提振作用显著。保险服务业绩表现尤为强劲，大幅增长19%至35.17亿美元，既来自于新业务持续贡献的复合效应，也得益于承保质量和理赔经验的有效管控。

　　支撑其盈利释放的关键，在于庞大的合约服务边际（CSM）储备。该指标期末已达613.8亿美元，上半年为税后营运溢利贡献30.4亿美元，推动其基本增长至10.3%。这一“利润蓄水池”的厚度，不仅为未来盈利可见性提供底气，也凸显其业务质量与长期主义策略。

　　然而，友邦保险的纯利表现却不尽如人意。2025年上半年純利为25.34亿美元，较2024年同期33.14亿美元大幅减少。这种反差源于保险行业的财务特性：新业务价值衡量的是未来利润的现值，而纯利则受投资业绩等短期因素影响。具体而言，2025年上半年，短期投资回报与贴现率差异导致一项高达7.54亿美元的负面变动，主要受泰国资本市场震荡拖累。此外，用于货币风险管理的衍生工具公允值变动也带来3.54亿美元损失。

　　2025年上半年，友邦保险中国内地市场总加权保费为67.74亿美元，按固定汇率计算同比增长14%。内地新业务价值为7.43亿美元，在未计及经济假设变动的影响前，实际增长10%，且在第二季度增速进一步跃升至15%，显示业务动能持续增强。

　　真正驱动友邦中国增长的，是其持续深入的地域扩张战略。自2019年起进入的新市场，上半年新业务价值大幅上升36%。2025年3月至4月，友邦成功落子安徽、山东、重庆及浙江四地，并迅速组建起超1700人的代理人队伍。仅这四地即带来1亿目标客户，使友邦在中国的潜在客户群体规模扩大至3.4亿人，为其下一步增长打开战略纵深。

　　然而，上半年年化新保费录得12.68亿美元，同比下滑7%，在计入市场波动及假设更新后，新业务价值同比微降4%，显露出承压态势。不过，新业务价值利润率逆势提升至58.6%，表明高价值产品策略仍在稳步推进。代理渠道成为其压舱石，“最优秀代理”渠道贡献超过80%新业务价值，再次印证友邦以优质代理人销售高价值产品的模式的有效性。

　　应对低利率挑战，友邦已果断调整产品布局，策略性将长期储蓄业务重心向分红险转移。据友邦人寿偿报显示，其分红险账户业务净现金流在上半年达到77.77亿元，较去年同期的58.29亿元提升33%。此外，2025年上半年，分红产品在代理渠道长期储蓄新业务价值中占比已高达87%，俨然成为平滑利率波动、稳定价值增长的核心支柱。

　　人事方面，友邦人寿高层布局于2025年上半年尘埃落定，一系列关键职位的调整透露出其战略重心的再定位。3月19日，张晓宇正式出任董事长，完成了从业务掌舵者向战略决策者的角色转换；与此同时，谷刚获任为副总经理兼首席新机构拓展官，张敏出任副总经理并兼任首席客户官及首席健康业务官；原董事会秘书周学新则于6月5日离任；6月25日，余宏加入董事会担任执行董事及总经理，补上了管理层的关键一席。

　　高层洗牌之余，友邦的战略推进并未停步。同期，友邦保险资管获准成立，标志着其在华综合金融布局迈出实质性一步。当前低利率环境持续挤压保险资金的投资收益，资产端承压已成为行业共同挑战。在这一背景下，资管子公司的设立不再只是业务板块的扩充，更是友邦提升资金运用效率、争取自主投资能力的重要破局之举。能否通过专业化运作穿越利率下行周期，将在很大程度上决定其长期盈利能力的底色。

　　人事与战略双重推进之下，友邦正在中国这个庞大而复杂市场中重新校准自己的坐标。尤其值得关注的是，公司为新市场定下极具雄心的目标：到2030年，新地区新业务价值要实现40%的年复合增长率。高速扩张的蓝图已然铺开，但问题也随之而来：在监管趋严、市场竞争白热化的环境中，友邦能否同时维持高业务品质与盈利水准？规模与质量之间的平衡，将真正考验这家保险巨头在中国的战略耐力和执行根基。

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